本周观点：汽车报废&置换约580万辆，看好2025年政策持续发力。据商务部数据，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆。据此前公布信息计算，12月13日至12月19日7天中，汽车报废/置换更新补贴日均新增2.7/5.4万辆，相较于11月的1.5/2.6万辆分别提升76%/106%，政策窗口期销量促进效果明显。展望2025年，商务部已明确开始研究布局汽车以旧换新接续政策，政策刺激下乘用车销量有望延续向上态势。

　　重点行业动态：电动化方面，宁德时代计划明年落地1000座换电站；智能化方面，深圳计划每年投入最高3亿元，聚焦自动驾驶等重点领域；出海方面，广汽集团未来五年将在巴西投资10亿美元。新上市车型方面，ICARV23、智界R7增程版等车型上市。

　　本周行情：申万汽车跑输沪深300指数0.9pct。2024年12月16日至12月20日，沪深300指数涨跌幅-0.14%，申万汽车板块涨跌幅-1.05%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-0.20%/-1.77%/-1.19%/-2.99%。截至2024年12月20日，申万汽车板块PE（TTM）25.8倍，较上周环比下跌。

　　数据跟踪：月度数据，2024年11月，乘用车零售销量完成242.4万辆，同比+16.5%，环比+7.2%；新能源乘用车零售销量完成126.8万辆，同比+50.9%，环比+6.0%，零售渗透率52.3%，同比+11.9pct，环比-0.6pct。周度数据，12月9-15日，乘用车市场零售销量完成58.1万辆，同比+36%，较2024年11月同期+17%，新能源车市场零售28.1万辆，同比+70%，较2024年11月同期+9%，周度乘用车市场新能源渗透率48.4%。

　　投资建议：汽车报废/置换更新政策窗口期效果显著，2025年接续政策有望持续刺激乘用车销量向上，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的赛力斯，理想汽车-W博鱼sport,，小鹏汽车-W等；（2）出海“优等生”整车标的比亚迪，长城汽车，长安汽车等；（3）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，拓普集团，双环传动，北特科技，贝斯特等；（4）兼具全球经营经验和待落地海外产能标的银轮股份，新泉股份，星宇股份等；（5）配套高增速汽车产业链标的隆盛科技，云意电气等；（6）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，潍柴动力等。

　　风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

　　证券之星估值分析提示潍柴动力盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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　　证券之星估值分析提示长安汽车盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示银轮股份盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示双环传动盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示比亚迪盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华阳集团盈利能力一般，未来营收成长性优秀博鱼sport,。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示德赛西威盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示理想汽车-W盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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